Pengaruh Manajemen Modal Kerja Terhadap Kinerja Perusahaan Dengan Financial Constraints Sebagai Variabel Pemoderasi Di Indonesia

Penelitian ini bertujuan untuk mengkaji sejauh mana pengaruh manajemen modal kerja terhadap kinerja perusahaan non-keuangan di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode tahun 2014 - 2018. Topik penelitian diperdalam dengan melakukan pengkajian terhadap pengaruh financial constraints sebagai variabel pemoderasi pada hubungan manajemen modal kerja terhadap kinerja perusahaan. Indikator manajemen modal kerja yang digunakan terdiri dari cash conversion cycle (CCC), days sales outstanding (APD), days in inventory (INVD), days payables outstanding (ARD) dan nilai return on asset (ROA) digunakan sebagai tolak ukur kinerja perusahaan. Penelitian ini menggunakan index whited wu sebagai variabel dummy dalam menentukan perusahaan yang financially constrained. Sampel dan observasi diperoleh melalui situs Capital IQ, dan laporan keuangan perusahaan non-keuangan yang terdaftar di BEI. Pemilihan sampel dengan teknik purposive sampling menghasilkan 263 perusahaan yang sesuai. Penelitian ini menggunakan Multiple Regression Analysis sebagai metode analisis data. Pengujian dilanjutkan dengan menggunakan uji nilai t atau z sebagai hipotesis dengan nilai koefisien determinasi pada signifikansi 5%. Berbeda dari peneitian sebelumnya, hasil pengujian statistik menunjukkan bahwa manajemen modal kerja memiliki pengaruh yang linier negatif terhadap kinerja perusahaan. Penelitian hanya mampu membuktikan keberadaan titik optimum pada komponen INVD dengan pola kuadratik U-shape. Interaksi financial constraints menunjukkan pengaruh yang negatif terhadap hubungan tersebut. Perbedaan karakteristik industri pada uji sensitivitas juga memiliki pengaruh yang signifikan terhadap keberagaman praktek manajemen modal kerja yang diadopsi oleh masing-masing industri.