Preferensi terhadap Dividen di Bursa Efek Indonesia: Pengujian Empiris Tax Theory dan Arbitrage Theory

Penelitian ini memiliki tujuan mengungkap faktor yang mempengaruhi preferensi investor di Indonesia terhadap dividen dengan menguji keberadaan tax theory dan arbitrage theory. Dengan menggunakan alat ukur rasio price drop pada tanggal ex dividen dan abnormal return untuk event windows 14 hari sebelum dan 1 hari sesudah tanggal ex-dividen, hasil penelitian menunjukan bahwa faktor penurunan tarif pajak dividen individu terbukti memiliki pengaruh yang signifikan terhadap peningkatan preferensi investor individu Indonesia dan investor Indonesia pada umumnya terhadap dividen dan biaya transaksi memiliki pengaruh dalam pembentukan preferensi investor terhadap dividen. Yang menarik dari perilaku investor di Indonesia adalah apresiasinya yang amat rendah terhadap dividen, sehingga rasio price drop yang umumnya bernilai positif namun kurang dari 1,00, di Indonesia memiliki nilai negatif. Keberadaan selling pressure pada tanggal cum-dividen dan buying pressure setelah tanggal ex-dividen merupakan penjelasan di balik fenomena ini. Penelitian ini menemukan bahwa tetap tingginya tarif pajak dividen untuk Wajib Pajak Badan Dalam Negeri adalah motivasi di balik selling-buying pressure tersebut.