Perbandingan Struktur Modal pada Rezim Pajak Sistem Klasikal dengan Sistem Dividen Eksemsi pada Wilayah ASEAN Tahun 2015

Pemegang saham di negara yang menerapkan rezim pajak sistem klasikal dikenakan pajak berganda atas sumber penghasilan yang sama, pajak penghasilan pada tingkat perusahaan dan pajak dividen pada tingkat pribadi. Fenomena pajak berganda ini menimbulkan bias bagi manajer perusahaan untuk mempreferensikan utang dari ekuitas untuk sumber pembiayaannya karena keuntungan dari utang atas penghematan pajak menjadi lebih besar. Di ASEAN, beberapa negara seperti Singapura, Malaysia, dan Vietnam telah mengintegrasikan pajak berganda untuk menghilangkan bias yang ditimbulkan. Hal ini akan mengurangi keuntungan dari utang atas penghematan pajak sehingga rasio tingkat utang perusahaan seharusnya lebih kecil pada negara yang telah mengintegrasikan pajaknya. Penulis menginvestigasi apakah terdapat perbedaan dari struktur modal perusahaanZ perusahaan di negara yang menerapkan sistem klasikal dan sistem dividen eksemsi dengan menggunakan data perusahaan terbuka di ASEAN pada tahun 2015. Penulis menemukan bahwa rezim pajak dan karakteristik perusahaan adalah variabel yang secara signifikan turut memengaruhi struktur modal perusahaan. Penelitian kami menyimpulkan bahwa tingkat utang perusahaan terbuka pada negara di ASEAN yang menerapkan sistem dividen eksemsi lebih rendah ketika dibandingkan dengan perusahaan terbuka di negara yang menerapkan sistem klasikal.