Pengaruh Penerapan Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan dengan Cash Holdings sebagai Variabel Mediasi

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh penerapan corporate governance terhadap nilai perusahaan yang dimediasi oleh cash holdings. Corporate governance diproksikan dengan kepemilikan institusional dan penerapan manajemen risiko. Corporate governance diharapkan dapat menjadi mekanisme dan cara untuk membantu perusahaan sehingga dapat mengelola cash holdings secara optimal untuk meningkatkan nilai perusahaan. Data yang digunakan dalam penelitian adalah data sekunder yang diambil dari Bloomberg, Capital IQ, The Indonesia Capital Market Institute (http://ticmi.co.id/), dan laporan tahunan (annual report) perusahaan manufaktur yang listing di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2010 sampai dengan 2014 dengan metode pengambilan sampel melalui purposive sampling dengan jumlah 64 perusahaan. Model yang digunakan pada penelitian ini adalah regresi linier berganda untuk data panel. Hasil penelitian dengan tingkat signifikansi 5% mendapatkan hubungan corporate governance terhadap nilai perusahaan tidak dapat dimediasi oleh cash holdings. Penelitian ini menunjukkan cash holdings memiliki pengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan sedangkan kepemilikan institusional tidak signifikan terhadap cash holdings dan nilai perusahaan. Untuk variabel penerapan manajemen risiko memiliki hubungan signifikan terhadap cash holdings dan nilai perusahaan. Hasil penelitian sejalan dengan teori yang menunjukkan adanya motif di balik cash holdings dan pecking order theory yang mengupayakan pendanaan internal dibandingkan eksternal serta penerapan manajemen risiko sebagai komponen corporate governance yang meningkatkan nilai perusahaan dan mengawasi penggunaan cash holdings. Sementara itu hubungan kepemilikan institusional secara tidak langsung tidak terbukti dan hasil penelitian hubungan kepemilikan institusional secara langsung berbeda dengan penelitian Abukosim et al. dan Christina dan Ekawati. Hasil penelitian menunjukkan kepemilikan institusional tidak dapat menjadi pengawas untuk meningkatkan nilai perusahaan dan mengelola cash holdings.